主页 > Y品生活 >【个股分析】康哲药业绩佳可取 长线短线皆宜 >

【个股分析】康哲药业绩佳可取 长线短线皆宜

【个股分析】康哲药业绩佳可取 长线短线皆宜放大图片

康哲药业(00867)主要生产、营销推广及销售国内外专业製药公司的处方药物,销售网络覆盖全国逾5万所医院及医疗机构。近年无论在营业额、纯利,以至股息,均呈稳定的增长势头。

截至6月底止,该股中期纯利按年增长22.2%至11.67亿元人民币,营业额上升11.7%至29.64亿元人民币;若将「两票制」收入还原,则增14.4%至34.01亿元人民币。受惠于药品进口关税税率下降,以及增值税税率下降,毛利增长17.7%至22.17亿元人民币,毛利率亦增3.9个百分点至74.8%。

上半年「4+7」带量採购政策落实,医保目录调整工作方案的公布,以及首批重点监控药品目录发布等,各项政策已进入实施及推进阶段。面对行业进入重整期,集团积极布局全新的治疗方案创新产品,有效扩大其产品优势及竞争能力。

内地医药市场规模庞大,加上人口老龄化、城镇化、财富增长,以及医疗保障制度全面覆盖,驱动行业迅速扩容,市场需求持续提升。中国医药市场鼓励研发创新,加快创新药的上市时间。集团凭藉现有产品的收入贡献,推动多元化创新产品战略布局,维持业绩稳定增长。

现价预测市盈率仅10倍

上半年集团仿製药组合表现良好,提供具持续性的盈利能力。另外,较早前公布与印度领先药企Sun Pharma合作,双方已就7个仿製药产品签订许可协议,有助增强海外研发能力;另获得多个药品的内地独家分销权,相信有助分散收入来源,减低药品集中带量採购带来的负面影响。与同业相比,康哲估值仍较低,以现价计,预测市盈率10.3倍,预测股息率亦有3.8厘,后市续有不俗上升空间。

根据彭博通讯综合市场分析,预期康哲药业2019、2020及2021年每股盈利为0.889、0.989及1.038元人民币,给予12个月目标价11.50港元,相当于今年预测市盈率11.7倍,评级「中性偏好」。

蔡向成  元富证券(香港) 研究部经理

相关推荐